2020，黑天鹅与大变革

　　去年年底启动的“深港通”也对市场产生了一定的影响，天鹅2016年互联网金融公司的IPO申请被暂停，天鹅大量互联网金融领域公司也许会将香港作为一种选择。

移动互联网技术的兴起，变革医药与互联网技术的结合使得信息流通成本大大降低，“去中心化、去权威化”是最显著的特点。因此，天鹅它必将引来全球资本的关注。

因此，变革投资这个领域必须有足够长的视野和足够多的耐心。从这个产业并购发展的角度看，天鹅国内的这波内生增长和外生并购还处于较早的阶段。互联网医疗市场行业趋势2015年中国互联网医疗市场规模超过170亿元，变革相比2014年增长超过70%。

医药行业具有高度的专业性、天鹅较高的行业壁垒与准入门槛，同时其细分子行业特别多，而且行业也被高度地监管受政策影响。与精准医疗相似的个性化医疗概念最早于70年代提出，变革但由于技术限制、成本过高等原因未能快速发展(商业化路径受限)。

天鹅其它-澳大利亚的“十万基因组计划”与韩国版的“万人基因组计划”也都于2015年年底推出。

除了内生性的增长，变革上市公司已更多地寻求外延式并购和资源整合，借助资本之力寻求发展与转型。典型对话发生后，天鹅就可能出现道德舆论攻势，比如聚美宣布私有化时遭到的投资人声讨，还可能出现诉讼维权风波，比如近日的博纳影业被诉事件。

博纳影业私有化估值约为8.8亿美元，变革Maso基金认为博纳的估值应是这个数字的4倍以上。与上述三家公司相比，天鹅博纳影业的案例就有些“非典型”，天鹅因为其私有化价格13.7美元比上市发行价(8.5美元)高，且收到要约时并没有类似前述案例的明显股价暴跌行情，而且，为何是近日才起诉?有业内人士猜测，这可能与博纳影业退市后完成的新一轮融资有关。

2016年2月份宣布收到创始人陈欧私有化要约的聚美优品，变革可谓是遭到了中概股私有化潮中最猛烈的投资人舆论攻击。比如，天鹅从美股退市前，天鹅博纳影业总市值50亿左右人民币，而在A股上市的华谊兄弟同期市值近400亿、光线传媒同期总市值达373亿、华策影视同期总市值也有282亿。